비트코인 문제, 시바는 그렇지 않다.

비트코인 문제, 시바는 그렇지 않다.

Getty Images를 통한 Andres Victorerro/iStock 편집자

이 글은 때로는 철학적이 되겠지만 중요한 투자 결론에 도달한다. 나는 비트코인(BTC-USD) 대체자산으로 자처하는 어떤 암호자산도 가치와 교환의 저장소로 사용되는 한 대체로 가치가 없다고 생각한다. 이는 프라이버시 코인, 밈 토큰, 심지어 리트코인(LTC-USD)과 같은 존경받는 비트코인 대안에도 적용된다. 이 기사는 세 가지 모두에 초점을 맞추겠지만 최근 시바 이노우(SHIB-USD)에서 주목한 밈 토큰에 특히 주목하게 된다.

비트코인이 중요한 이유

적은 것으로 더 많은 것을 함으로써 생산성을 높이는 것이 자본주의 조건이다. 자본가들은 합법적이거나 불법적인 수단을 통해서 이것을 할 수 있다. 합법적인 수단은 새로운 발견 (제로 대 1) 또는 기존 시스템의 개선 (n 대 n+1)을 포함한다. 불법적인 수단에는 사기, 강요 등이 포함된다.

가치의 생산원가론, 또한 가치의 노동이론은 상품이나 상품의 가치가 결국 그것을 생산하기 위해 들인 원가에 수렴된다고 말한다. 이것은 돈에도 적용된다. 공무원들이 키 스트로크로 통화 공급을 늘릴 수 있는 권한을 갖고 있는 fiat 통화의 경우, 생산 비용은 0이다. 결과 없이 더 많은 돈을 생산하는 것은 대부분의 영국 통화들이 역사적으로 실패한 이유다.

하드 머니는 통화의 가치를 떨어뜨려 더 적은 돈으로 더 많은 일을 하려 하는 인간 조건을 가로막는 장애물로 작용한다. 오늘날의 화폐경제학에서는 장벽이 존재하지 않는다. 심지어 어려운 돈 체제에서도 개인과 정부는 이러한 장벽들을 극복할 수 있는 방법을 찾아냈다. 금화를 깎거나 구리, 납, 철 등의 불순물을 넣어 깎아내리는 것이 로마 제국의 인플레이션으로 이어졌다.

미국은 2020년 2월 이후 통화기반이 35% 증가했다. 아래 도표는 2019년 말부터 M2 화폐 공급량을 보여준다. 이것은 아주 오래된 이야기다. 개인과 정부는 더 적은 불법적인 수단으로 더 많은 것을 하려고 노력하고 있다.

(출처: FRED)

나는 내심 금전적 순수주의자다. 기준 화폐 공급이 35% 증가하면 구매력이 35% 감소한다. 여기서 n은 총 통화공급량이고, 1달러는 1/n이다. 2020년 이후의 같은 달러는 현재 위와 같은 M2의 변화를 통해 측정했을 때 1/5(n+5,000,000,000,000,000)의 가치가 있다. 확실하지 않은 경우 후자가 적은 수다.

디플레이션은 정부 지출과 자산 소유자에게 자금을 조달하기 위해 급여 소득자와 저축자에 부과되는 세금이다. 그것은 어느 사회에서나 불평등의 엔진이다. 이 문제를 해결하는 유일한 방법은 변조 방지 돈이다. 비트코인은 애초 금을 가치 있게 만든 모든 자질을 완벽히 구현한 만큼 현실적 차원에서 현대 포트폴리오에서 금을 대체해야 한다. 철학적인 차원에서 비트코인은 인쇄기의 힘을 정부로부터 빼앗아 통화의 실패의 사이클을 끝낸다.

프라이버시 코인

비트코인은 가명적이다. 모든 거래는 거래정보와 이에 상응하는 공개키로 블록체인에 게시된다. ZCASH(ZEC-USD)는 제로 지식 증명서를 구현하여 거래 정보가 공개적으로 표시되는 것을 방지한다. 기본 거래 자체에 대한 "영지식"으로 거래를 검증할 수 있다. 모네로(XMR-USD)는 유사한 목표를 달성하기 위해 링 서명을 구현한다.

나는 웹2의 데이터 프라이버시 문제를 고려할 때 이것이 고귀한 목표라고 믿는다. 다만 모든 블록체인 프로토콜은 네트워크 효과로 운용된다. 네트워크 효과는 더 큰 네트워크가 다른 사용자, 광고주, 회사, 상인 등에게 더 매력적이 되기 때문에 하나 또는 소수의 네트워크로 고객을 통합하는 경향이 있다. 전체 사용자 기반이 별도의 네트워크에 "점프 선박"을 설치하기 위해, 그 네트워크는 적어도 10배 이상의 개선을 제공해야 한다.

광부, 사용자, 노드 운영자의 비트코인 네트워크가 자신의 비트코인을 모두 팔고 ZCASH로 이동할 수 있는 제로 지식의 증거가 충분한가? 대답은 '아니오'이다. 프라이버시 코인은 암호무정부주의자들, 데이터 프라이버시 광신자들, 그리고 현실적으로 불법 온라인 활동의 틈새 시장으로 밀려날 것이다.

라이트코인

리트코인이 '비트코인의 금에 대한 은'이라는 게 주류 설화다. 리트코인의 거래 속도가 빨라지면서 비트코인 초기의 확장성 문제가 해결됐다. 비트코인이 거래용 암호화폐가 되는 동안 비트코인이 지배적인 가치 저장소가 될 것이라는 생각이 들었다. 다만 독자들은 블록체인 프로토콜이 오픈소스, 분산형이라는 점을 기억할 필요가 있다. 지배적인 네트워크가 프로젝트를 완전히 포기하기 전에 비효율성을 중심으로 혁신하는 경향이 있다. 우리는 현재 ETH2(ETH-USD)와 함께 이것을 목격하고 있지만, 그것의 느린 롤아웃은 솔라나(SOL-USD)와 같은 신인들이 시가총액을 훔치는 것을 허용하고 있다.

비트코인은 거래에서 디지털 서명을 제거해 블록 공간을 해방시킨 Segregated Witness(segwit) 소프트포크를 통해 확장성 문제를 해결했고, 번개 등 2층 솔루션에서 트랜잭션을 오프체인(Off-chain)으로 정착시켜 더 빠른 처리가 가능하도록 했다. 비트코인이 거의 무한정 분할되어 있고, 확장성 문제가 수년 전에 해결되었다는 점에서, 더 이상 정보가 없는 투자자들의 추측을 넘어서는 라이트코인의 기능적 이용 사례는 존재하지 않는다.

밈 토큰

도게코인(DOGE-USD)과 시바는 항상 문화적 변칙으로 남을 것이다. 잭슨 파머와 빌리 마커스는 2013년 장난으로 도게코인을 만들었다. 팔머도 마커스도 현재까지 동전을 가지고 있지 않다. 팔머는 2014년 "약 1,000억개의 동전을 유통시킬 계획"이라고 밝혔고, 이어 각 블록마다 1만개의 동전을 유통시킬 계획이라고 밝혔으나, 도지의 잠재 공급량에는 제한이 없다. 가격 조치는 설립자들까지도 놀라게 했다. 마커스는 2021년 초에 이렇게 말했다.

사람들은 도게코인이 1달러에 거래된다고 말하는데, 이는 수백만 명에게 서비스를 제공하는 실제 회사들보다 "시장 상한선"을 더 크게 만들 것이다. 도게코인은 그럴 자격이 있는가? 그것은 대답하기는커녕 내가 이해할 수 있는 것이 아니다.

시바의 콜카드는 도게코인 커뮤니티 회원들을 매복시키고, 창업 커뮤니티가 전혀 신경 쓰지 않아 도게코인이 할 수 없었던 시바 토큰을 중심으로 생태계를 조성하고 있다. 나는 백서가 이 사실을 숨기지 않는다고 믿는다. 시바는 자신을 '도게코인 킬러'라고 지칭하며 '시바스왑'에서 탈중앙화 거래소 조성 계획도 발표했다. 도게코인 프로젝트는 농담으로 시작한 원조 크리에이터들에 의해 포기된 반면, 시바는 밈 토큰으로 심각한 화폐 공동체를 만들려고 한다.

장기적으로 시바가 모네로, ZCash와 비슷한 틈새 시장으로 밀려날 것이라고 믿는다. 그 틈새에는 젊은 레딧 투기꾼들이 있다. 시바는 분권화된 통화 공동체를 만드는 데 성공할지도 모른다. 그것의 가격은 심지어 크게 오를 수도 있다. 하지만, 나는 밈 토큰이 밈이 스스로 하는 것에서 기인하는 것처럼 오고 갈 것이라고 믿는다. 더 중요한 것은 투자자들은 사물을 원근법으로 볼 필요가 있다고 생각한다.

더 바텀 라인

소수의 지역 사회 지도자들을 제외하고, 나는 밈을 중심으로 만들어진 화폐 공동체가 화폐 자산으로 심각하게 받아들여질 것이라고 믿지 않는다. 그것의 유일한 사용 사례는 가격 투기다. 비트코인은 디지털 부족의 발견이다. 비트코인은 화폐성 자산과 화폐성 약화에 의존하는 위축된 금융시스템에 대한 보험으로 인해 제도적 자산계급이다.

시바의 가격을 밀어내는 돈은 주로 레드딧 군중으로부터 나온다. 지금 비트코인에 관여하는 돈은 BNY멜론, 씨티은행(C), JPM(JPM), 모건스탠리(NYSE:MS), 골드만삭스(GS), 매스무튀얼, 마이크로전략(MST), 스퀘어(NYSE:SQ), 엘살바도르, 스카이브리지 캐피탈, 스탠 드루켄밀러, 폴 튜더 존스 등. 개 토큰을 쫓아서 이 거대 트렌드를 놓치지 마라.

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